12 juli 2019
Zeven jaar geleden toen ECB president de legendarische woorden sprak “Whatever it takes”, stond de Griekse rente 24% voor 10-jarige leningen. Afgelopen week nog maar 2,275%.
Het rendement stond zelfs even lager dan de vergelijkbare rente in de Verenigde Staten. Het behoeft geen nadere uitleg dat investeren in de zomer van 2012 in Griekse leningen met de kennis achteraf een van de beste investeringen was de afgelopen zeven jaar. Dit geldt minder voor de 10-jarige Amerikaanse staatslening. Die stond rond die tijd op een rente van 1,7%. Derhalve is de rente daar gestegen in die tijd.
Zij het beperkt met een huidig niveau van ongeveer 2%. Over de afgelopen zeven jaar heeft de Amerikaanse 10-jarige rente bewogen tussen 1,32% bijna exact 3 jaar geleden en 3,25% begin november vorig jaar. In procentuele termen fors. Maar in absolute termen valt het mee. Obligaties beginnen weer een saaie belegging te worden. En het ziet er niet naar uit dat in de komende jaren obligaties veel volatiliteit in de rente zullen gaan opleveren. Afgelopen week sprak FED voorzitter Jerome Powell voor het Amerikaanse parlement. Veel analisten keken hiernaar uit om enige indicatie te krijgen over de richting van het monetaire beleid van de Amerikaanse centrale bank. Nu wordt er aan dit soort bijeenkomsten meer gewicht toegekend dan het waard is. Een belangrijke beleidswijzing in het monetaire beleid zal niet worden geopenbaard door een vraag van een senator uit een Amerikaanse staat. De FED communiceert voorzichtig door steeds meer leden van het centrale bank comité hetzelfde te laten zeggen. De ook deze week uitgebrachte notulen geven iets meer indicatie. Duidelijk is dat er deze maand de kans op een renteverlaging is toegenomen. FED-watchers zijn verdeeld over de verlaging in juli. 75% denkt een verlaging van 25 basispunten. Maar 25% van denkt dat er zelfs een verlaging van 50 basispunten komt. Dat laatste komt ons wat overdreven over. Zeker in het licht van de vorige week gepubliceerde werkloosheidcijfers. Daaruit bleek dat het aantal banen in de Amerikaanse industrie nog altijd toeneemt. Ook de komende dagen zullen de Amerikaanse macrocijfers nauwkeurig worden gevolgd. Net als de uitspraken van de leden van de FED. Overigens tot 20 juli want daarna mogen de leden tot 31 juli geen uitspraken meer doen. In ieder geval zal met de aanstaande verhogingen de rente op de Amerikaanse staatsleningen niet fors stijgen. Dat betekent overigens niet dat we denken dat de Amerikaanse dollar fors zal dalen. Het renteverschil tussen de VS en de EU is zodanig groot dat nog altijd Amerikaanse leningen de voorkeur verdienen. Of Griekse natuurlijk.