6 maart 2020
De ABN AMRO Bank stelde begin deze week haar rentevisie even uit. Immers door de ontwikkelingen rondom het Covid-19 virus wilden de analisten werken aan hun modellen.
Niet geheel verrassend was dat toen het rapport uiteindelijk uitkwam de groeicijfers naar beneden waren bijgesteld. Bovendien houdt men de mogelijkheid open om als het aantal besmettingsgevallen in Europa gaan toenemen de groeicijfers wederom naar beneden bij te stellen. Niet alleen ABN AMRO doet dit maar alle wereldwijde economische onderzoeksbureaus. Economen hoeven niet meer te kijken naar de werkloosheidcijfers van vanmiddag maar naar het aantal ziekenhuisopnames.
Ook bij de Amerikaanse centrale bank (FED) is er een verandering. Men negeerde op nette manier de oproepen van de machtigste man op aarde, de Amerikaanse president Trump, om de rente te verlagen. Maar het kleinste levende organisme kan wel de centrale bank tot een plotselinge ingreep aanzetten. De rente werd deze week met 0,5% verlaagd. En dat terwijl twee weken geleden de kans op een renteverlaging op korte termijn op 0% werd ingeschat. Volgens sommigen is de centrale bank nu in paniek. Een wat makkelijke conclusie. Niets doen was ook geen goed alternatief geweest. En krachtige maatregelen zijn nog altijd beter dan een klein stapje. Bovendien is de FED wereldwijd de enige centrale bank die iets kon doen. De andere centrale banken werken al met negatieve rentevoeten. Meest spectaculair was de reactie op een van de grootste obligatiemarkten. De 10-jarige Amerikaanse overheidslening staat nu op een rendement van 0,77%. Er zijn genoeg analistenrapporten van niet al te lang geleden die beleggers waarschuwden voor rendementen van 3%. Het directe gevolg van de forse daling is de koers van de Amerikaanse dollar. Ook die is onder druk gekomen. De euro is gestegen van 1,08 naar bijna 1,13. Weliswaar dalen ook de Duitse staatsleningen in rendement naar nu 0,7% negatief maar die daling is minder sterk dan de Amerikaanse leningen. De spread (het verschil tussen de twee toonaangevende leningen) is daardoor gedaald naar 1,50%. Een jaar geleden lag dit nog 1% hoger. Een ding lijkt de komende tijd duidelijk. De rente zal zeker niet gaan fors gaan stijgen. De economische gevolgen van het virus zullen geen inflatoire gevolgen hebben. Dat zien we onder andere aan de daling van de olieprijs. Over de koersontwikkeling van de dollar blijven we bij het standpunt dat deze eerder zal stijgen dan zal dalen. Als een economie zich snel kan herstellen de komende maanden dan is dat wel de Amerikaanse.