26 juli 2019
De kans dat de komende maanden er weer renteverlagingen komen is groot. Niet alleen in Europa of de Verenigde Staten maar ook in de rest van de wereld.
En soms zijn ze ook fors. De Turkse Centrale Bank verlaagde de rente van 24% naar 19,75%. De 4,25% verlaging was veel meer dan de 2,5% die analisten hadden verwacht. Het kan op twee manieren worden uitgelegd. De nieuwe Centrale Bank president Murat Uysal, die de ontslagen Murat Centinkaya heeft opgevolgd, wil aan president Erdogan laten zien dat hij wel luistert naar hem. Maar als hij echt de president een plezier had willen doen was de verlaging hoger geweest.
Dat althans gezien de inflatie in Turkije. Deze is in de afgelopen tijd gedaald van 25% naar 16% de afgelopen maand. Een rente gelijk aan de inflatie is dan ook mogelijk. De relatief geringe verlaging geeft aan dat de nieuwe centrale bankier ook het pad van de geleidelijkheid kiest. Dat is ook de reden waarom de Turkse lira zich herstelde. De hoge Turkse rentes zijn aantrekkelijk maar het probleem van een belegging in dit land is natuurlijk de politiek. Zeker het gegeven dat een NATO-land Russische raketten koopt draagt niet bij aan de geloofwaardigheid. Een renteverlaging in Europa die waarschijnlijk eind september zal worden doorgevoerd zal zeker niet zo groot zijn als die in Turkije. Uit het eerste persbericht gisteren na de vergadering was de verwachting dat de Europese Centrale Bank de rente zal gaan verlagen met 0,1% van de huidige –0,4% naar –0,5%. Later leek de voorzitter van de raad, Mario Draghi, het weer te nuanceren. Dat destilleerden de volgers van de ECB uit de opmerking dat niet alle leden van de raad de overtuiging hebben dat hardere maatregelen nodig zijn. Draghi zal in november aftreden en worden opgevolgd door Christine Lagarde. Of zij dan ook harde maatregelen wil nemen om inflatie te stimuleren blijft met een verdeelde raad de vraag. Sommigen menen dat de ECB wellicht nog even blijft wachten. Terwijl door de steeds slechtere cijfers over de Europese economie (inkoopmanagers en IFO) is ingrijpen wellicht op korte termijn nodig. Daar komt bij dat volgende week wellicht de Amerikaanse centrale bank wel de rente gaat verlagen. Sommigen spreken zelfs over een agressieve verlaging. Dat kan ervoor zorgen dat de dollar verder verzwakt waardoor de euro gaat stijgen. En dat is niet wat op dit moment een export-economie nodig heeft. Wellicht zullen de renteverlagingen en andere maatregelen (opkopen van obligaties) in Europa dan ook volledig afhankelijk zijn van de acties van de Amerikanen. Maar dat er renteverlagingen komen is een ding dat zeker is.