In theorie klopt de gedachtegang van de Europese Centrale Bank (ECB). Verlaag de rente zodat bedrijven kunnen investeren en daarmee de economische groei aantrekt.
In de klassieke economie zijn investeringen namelijk afhankelijk van de beschikbaarheid van geld. Nadat de rente tot een minimum is verlaagd en ook Staatsleningen werden opgekocht waardoor rendementen negatief werden is de ECB overgegaan tot het opkopen van bedrijfsleningen. Alles voor het aanjagen van de economische groei.
Want dat is immers het uitgangspunt. Sommige bestuurders van commerciële banken en bestuurders van pensioenfondsen klagen dat er nauwelijks rendement is te maken maar het dient wel een hoger doel. Nu zien we in de economische cijfers nog niet direct het effect terug. Men zou positief kunnen stellen dat de economie langzaam groeit. Het is echter bekend dat economie geen exacte wetenschap is. Een renteverlaging zorgt niet plotseling voor meer economische activiteit. De ECB is pas in 2015 begonnen met het opkopen van leningen. Halverwege dat jaar kregen we te maken met de angst rondom de groei in China. Vervolgens eind 2015 begin 2016 met de enorme daling van de olieprijs. Geen factoren waarvan de gemiddelde ondernemer heel blij van wordt. Een aarzeling is dan ook verklaarbaar. Het nu al oordelen dat het opkopen van leningen niet werkt is te vroeg. Antwoord op de vraag wanneer het wel effect heeft is niet te geven. De invloed op de rente van bedrijfsobligaties echter wel. Toen het programma werd aangekondigd in maart was het gemiddelde rendement op investment-grade (hoogste kwaliteit leningen) 1,28%. Bij het begin van het programma stond dit op 0,99%. Inmiddels is het gedaald naar 0,65%. De kans dat deze verder daalt is zeker aanwezig. Immers in de afgelopen weken is de obligatiemarkt relatief rustig. De ECB lijkt het ook rustig aan te doen. Als straks meer emissies komen is de verwachting dat alle marktpartijen staan te dringen om te kopen. Volgens de Wall Street Journal zouden enkele bedrijven niet eens meer de moeite nemen om eerst een obligatielening uit te geven maar bijna rechtstreeks geld lenen van de ECB. Dat zou volgens de krant onder andere gebeurd zijn met een lening van Repsol. Dat zou via Morgan Stanley zijn gegaan in de vorm van een Private Placement. Alle partijen onthouden zich hierover van commentaar. In ieder geval is duidelijk dat alle maatregelen er zijn om groei te krijgen en dat de rente voorlopig laag blijft.