Een stijging van de euro die het sterkst was in zes jaar. Fors dalende obligatiekoersen. Kortom paniek op de naar altijd wordt aangenomen een van de meest liquide markten in de wereld.
Als reden voor deze forse bewegingen werd over het algemeen aangegeven dat “de markten” teleurgesteld waren in het gegeven dat het opkoopbeleid niet werd vergroot. Ter herinnering dat is op dit moment € 60 mrd per maand. Sommige analisten dachten dat de ECB het bedrag zou willen opvoeren naar € 70 mrd of zelfs naar € 80 mrd per maand. Met deze enorme bedragen lijkt het een detail zeker omdat het opkoopbeleid met zes maanden wordt uitgebreid dus er de facto wel meer wordt opgekocht. Ook technisch gezien is het bedrag groter omdat de ECB de coupons van de obligaties gaat herinvesteren ook al stopt het opkoopprogramma in 2017.
De marktreactie is dus overdreven maar het hoort bij deze tijd. Op het moment dat de boel gaat schuiven zijn er geen handelsdesks meer die het gaan opvangen. En met geautomatiseerde systemen die reageren op koersbewegingen en niet op nieuws worden de bewegingen versterkt. In onze ogen dient door alle onrust te worden gekeken naar wat er echt aan de hand is. En dat is dat de ECB alles doet en zal blijven doen om de economie te stimuleren. Het gevolg daarvan is dat de rente langdurig laag blijft. En in het kielzog daarvan zal de euro verder verzwakken en derhalve de dollar stijgen.