22 mei 2018
De rente- en valutamarkten zijn de afgelopen tijd volop in beweging. De dollar is aan het stijgen en de rente op 10-jarige leningen kwam op 3,10%.
In Europa lopen de rendementen voor Italiaanse leningen op en wereldwijd vindt er een enorme afstraffing plaats in diverse opkomende markten waarvan die in Argentinië en Turkije wel het meest in het oog springen. De Turkse lira was tot enkele jaren geleden een van de lievelingen van de internationale belegger. De munt die begin van het jaar tegen 3,7657 versus de dollar verhandelde afgelopen week stond er 4,50 op de borden om diezelfde dollar te kopen. Een daling van bijna 20%.
Vooral de laatste dagen gaat het hard. Dit vooral door de uitspraken van president Erdogan. Deze liet weten dat hij een grotere invloed wil op het monetair beleid. En dat ook zal nastreven als hij volgende maand zal worden gekozen als president. Voor internationale beleggers is het niet te accepteren dat de politiek zich met monetaire zaken gaat bemoeien. Want dat eindigt veelal in een enorme inflatie. Een politicus wil immers graag de bevolking te vriend houden en zal dan de uitgaven fors vermeerderen. De Turkse centrale bank kwam een dag later met de verklaring dat zij alle mogelijkheden heeft om de val in de lira te stoppen. Deze verklaring hielp want vanochtend werd de munt verhandeld op 4,45. Met de onrust rondom de lira en die van de Argentijnse peso (FTA18) staan ook de andere munten van de opkomende landen onder druk. Vooral voor de grondstof producerende landen als Indonesië en Zuid-Afrika lijkt dit wat overdreven. Een van de redenen die vaak wordt genoemd van de daling van de diverse valuta’s is de stijging van de rente in de Verenigde Staten. De 10-jarige rente staat nu 3,10%, het hoogste niveau van de afgelopen zeven jaar. Al eerder hebben we gesteld dat een stijging best nog wat kan doorzetten, maar gebaseerd op fundamentele basis kan de stijging niet al te ver gaan. Dat bijvoorbeeld uitgaande van de huidige inflatie. Een andere reden is dat in de ontwikkelde landen de rente in de Verenigde Staten het hoogste is. Beleggers die wellicht de opkomende landen ontvluchtten zullen dan zeker voor de Amerikaanse rente kiezen. En niet voor bijvoorbeeld de Italiaanse obligaties. Deze zijn weliswaar de laatste tijd gestegen van 2% naar 2,1% maar staan nog altijd fors onder de rente in de Verenigde Staten. Hetgeen aangeeft dat de plannen van de eventuele nieuwe regering door de markten rustig worden bekeken. Italië is geen Turkije.