20 juli 2018
Ik ben niet te benijden” dat riep Ruud Gullit na weer een nederlaag als trainer van Feyenoord. Maar als er een politiek leider niet te benijden is, is het wel de premier van het Verenigd Koninkrijk.
Theresa May was in principe tegen Brexit. Maar doordat de uitslag van het referendum anders was, kwam zij uiteindelijk als premier in Dowingstreet 10. Daar begon ze aan het uiteenvlechten van het Verenigd Koninkrijk en de Europese gemeenschap. Tot op heden is er nog geen veelomvattend plan. Want de conservatieve partij is verdeeld. In de afgelopen dagen waren er ontwikkelingen die niet zouden misstaan in een Engelse komische serie. Eerst is er een akkoord maar daarna treden er twee ministers af. En om het nog leuker te maken voor de premier stelt ook de Amerikaanse president dat ze het slecht heeft gedaan met Brexit.
Voor beleggers is het de vraag of er nog geïnvesteerd moet worden in het Verenigd Koninkrijk. Staatsleningen van 10 jaar leveren op dit moment 1,27% op hetgeen zeker aantrekkelijk is ten opzichte van de Duitse met die 0,3% renderen voor 10 jaar. De belangrijkste vraag is dan vanzelfsprekend wat de koers van het pond gaat doen. Wat opvalt is dat hoe onrustig het ook op het politieke vlak is, handelaren in de pond nauwelijks meer lijken te reageren op elk nieuw nieuwsfeit. Ten opzichte van de euro beweegt de koers al sinds een begin van het jaar in een relatief nauwe bandbreedte tussen de 0,89 en de 0,87. De belangrijkste wisselkoers is die tussen de dollar en het pond, nog altijd de “kabel” genoemd. Dit verwijzend naar de telegraafkabel tussen New York en Londen waarover handel werd gedreven. Hier zijn wel meer fluctuaties waar te nemen maar dit komt vooral door de kracht van de dollar. Sinds midden januari is de kabel gedaald van 1,42 naar 1,32, een daling van ruim 8%. Maar de recente ontwikkelingen hebben de koers niet verder onder druk gezet. Als koersen niet meer reageren op (soms rampzalig) nieuws is dat een signaal dat het einde van een trend aanstaande is. En die trend was voor het pond dalend. Voor Brexit was de koers 1,48. Een jaar geleden was de koers hersteld naar ruim 1,40. Volgens analisten is de theoretische waarde van het pond versus de dollar nu 1,50. Zeker nu de kans op een zogenaamde “harde” Brexit veel lager is dan de kans op een “zachte”. Vanuit risico-optiek lijkt derhalve belegen in pondenobligaties nu zeker het overwegen waard. Daarbij komt dat er ook nog altijd de kans bestaat dat Brexit totaal niet doorgaat wat een impuls kan zijn voor de koers.