De Amerikaanse Centrale bank president Janet Yellen heeft gesproken. Maar de vraag van 2015 heeft zij niet beantwoord. Nog altijd blijft de markt gissen naar de datum van de eerste renteverhoging. En hoewel Yellen stelt dat de beleggers niet zo geobsedeerd moeten zijn over de verhoging blijft het wel het hoofdthema van de vele analyses die er verschijnen. Dat heeft natuurlijk te maken met de gevolgen. Een bedrijf dat een lening wil afsluiten wil dat op het laagste punt doen. En wanneer is dat? Inderdaad vlak voor een renteverhoging. De algemene opinie op dit moment is dat de eerste renteverhoging in september zal zijn. Dan kan er nog een volgen in december. Overigens denken de analisten van Goldman Sachs daar anders over. Zij stellen dat Yellen in haar toespraak gisteravond de markt niet echt voorbereid heeft op een verhoging. Dus dat zou betekenen dat de eerste pas in december zal zijn. Als dat zo is komen veel analyses niet uit dat we eind van dit jaar gemiddeld rond de 0,75% zouden staan versus de huidige 0 tot 0,25%. Want als het pas december wordt zal dat zeker niet een forse stijging zijn van een half procent. Naast het gegeven wanneer de rente wordt verhoogd is het natuurlijk ook van belang tot hoever. Ook hier liggen de verwachtingen ver uit elkaar. Uit de grafiek die The Financial Times heeft gepubliceerd blijkt dat voor 2016 de verwachtingen scherp uiteen liggen. De laagste is 0,5% is en de hoogste bijna 3%. Voor 2017 zijn de verwachtingen wat minder groot en ligt de consensus rond de 3%. Maar dat hangt natuurlijk volledig af van de groei van de Amerikaanse economie. Blijft die relatief tegenvallen zoals in de afgelopen tijd dan wordt de 2% zeker niet gehaald. De komende tijd zullen zowel de obligatiekoersen alsook de koers van de dollar beïnvloed worden door de diverse analyses over de rente. Maar een ding is zeker namelijk dat deze gaat stijgen. En daarmee blijft de Amerikaanse munt natuurlijk aantrekkelijk gezien het renteverschil met de euro. Immers voorlopig zijn er nog geen speculaties wanneer de Europese centrale bank gaat verhogen. Voor dollarobligaties valt het antwoord niet zomaar te geven. Gaat de korte rente inderdaad naar de 3% dan moet in een normale rentestructuur de rente voor 10 jarige leningen rond de 5% staan. Dat lijkt op dit moment moeilijk te geloven. Maar in het beleggingsbeleid moet daar toch rekening mee worden gehouden. Dat impliceert dat het kopen van langlopende leningen uitermate onverstandig lijkt. Looptijden tot vijf jaar zijn dan ook de meest aangewezen categorie.