Vrijdagmiddag leek er weer EUR 15.3 naar Griekenland gestuurd te worden, diezelfde middag zagen we een overzichtje van de betalingsverplichtingen die Griekenland tot en met 20 augustus zou moeten doen, zie bijlage. In totaal moet er tot en met de 20e augustus EUR 14.3 miljard naar de schuldeisers worden overgemaakt. Het pakketje dat de Grieken vrijdag werd voorgeschoteld was dus het zoveelste noodverband van de zachte heelmeesters in de Eurogroep. Met de beste pleisters van de wereld is een wond die om amputatie vraagt niet te stelpen. De Eurogroep-ministers dachten vrijdag dat Varoufakis even naar het toilet ging, maar hij verliet de vergadering. Toch knap hoe de Griekse regering zich sinds januari onmogelijk heeft gemaakt, ze hebben van niemand meer een beetje krediet. In het begin werd gerept over de geniale speltheoreticus Varoufakis, maar ondertussen is het geen spelletje meer en storten ze het Griekse volk in chaos. Als het referendum eerlijk verloopt en er komt een Ja uit (in het Grieks is JA = NE, zie het beroemde servetje) kan Tsipras op het strand gaan zitten en op zijn oh zo volle buik gaan schrijven. In de kranten veel panieknieuws over Griekenland, het beste stuk dat ik las komt van Wolfgang Münchau in de Financial Times, hij somt de mogelijke scenario’s voor Griekenland op.
In het geval van een NEE stem bij het referendum lonkt de Grexit. In het geval van een JA stem is er eerst verwarring, de Grieken geven hiermee aan in de Eurozone te willen blijven, Münchau verwacht dan dat er een parallelle munt wordt ingevoerd, na de invoering van die parallelle munt ziet hij 3 scenario’s: alsnog een Grexit, een default zonder Grexit met langdurende capital controls, een oplossing waarbij de capital controls worden opgeheven en Griekenland in de Eurozone blijft. Het laatste scenario behelst een herstructurering van de Griekse banken, gefinancierd door Europa (ESM). In het geval dat een ruime meerderheid Ja stemt, zullen er nieuwe verkiezingen volgen, Münchau stelt de vraag of de Grieken daarna door kunnen onderhandelen over het huidige pakket, zijn antwoord: nee. Er zal een geheel nieuw hulpprogramma opgesteld moeten worden, omdat tegen die tijd de Grieken ‘gedefault’ hebben op zowel de IMF als ECB leningen die ze de komende tijd moeten aflossen. Kortom, het wordt een Grexit of een herstructurering van de bankensector en een nieuwe regering die wel aan de bezuinigingseisen voldoet. Het scenario dat hij als laatste ziet is een Grexit na een JA stem, doordat de rommel en chaos zo groot wordt dat deze niet meer is op te ruimen, dit scenario zou de meeste giftige uitkomst zijn. Dit betekent namelijk dat een monetaire unie zonder politieke unie alleen kan bestaan als de basisprincipes van de democratie geschonden worden, de EU zal door de Grieken als totalitair regime worden gezien.
Beurzen onderuit, rentes op obligaties van de kernlanden dalen, periferie loopt uit. Bij opening waren de uitslagen een stuk forser, inmiddels komen de spreads op Italië en Spanje alweer in en lijkt de impact mee te vallen. De ECB zal er alles aan doen het Griekse geval te scheiden van de rest van de periferie, dus de lokale CB’s zullen de vinger aan de koopknop houden mocht het teveel uit de hand lopen, vooralsnog lijkt daar echter geen sprake van. Met het oog op de Spaanse verkiezingen in december is het overigens niet verkeerd de Grieken als voorbeeld te hebben van hoe het niet moet, een creperend Griekenland zal de populistische protestpartijen daar veel wind uit de zeilen nemen.
Al het andere nieuws zal deze week in de schaduw van Griekenland staan. Deze week openen verschillende Eurozone landen het loket: Italia (€5-7bn), Duitsland (€5bn), France (€7-8bn) en Spanje (€4.5bn) en we krijgen macro-data uit de US en EU (vertrouwenscijfers, CPI, PPI, detailhandel etc.)
Tot slot voegt ook China zich bij de landen die de rente verlagen, de People Bank of China verlaagde de 1-year benchmark lending rate met 25bp naar 4.85%, in het derde kwartaal volgt er wellicht nog een verlaging. De Shanghai Composite noteert inmiddels 22% lager dan aan het begin van het jaar,