Goedemorgen,
Vandaag zit voor vrijwel iedereen de zomervakantie er op, alleen in Engeland plakken ze er nog een dagje aan vast; de Summer Bank Holiday. Niet zoveel bijzonder nieuws te melden, dus we kijken wat vooruit naar wat september brengen gaat. Twee belangrijke data in Europa: 20 september verkiezingen in Griekenland en een week later, 27 september verkiezingen in Catalunya, hierover zullen we de komende maand ongetwijfeld meer berichten.
Na een zeer rustige augustusmaand op het gebied van staatsobligaties begint september al ietsje drukker. De couponbetaling a EUR 1 miljard uit Duitsland is de enige couponbetaling deze week, maar daar staan uitgiftes van Oostenrijk (EUR 1.4 mld RAGB 3.9% 2020 & RAGB 1.2% 2025), Duitsland (EUR 4 mld Bobl 2020), Frankrijk (EUR 8.5 mld OAT 1.75% 2023, OAT 1% 2025, OAT 2.5% 2030) en Spanje (EUR 3.5 mld Bono 1.15% 2020, 2.15% 2025 en 5.15% 2044 + EUR 1 mld inflation linked 2024) tegenover.
De Zwitsers kampen ondanks de lage beleidsrente van -0.75% met een sterke CHF, sinds de centrale bank in januari de koppeling aan de Euro losliet. Ondanks de negatieve rente heeft de Zwitserse munt een enorme aantrekkingskracht als ‘veilige haven’. Het effect is een 10% sterkere munt en daardoor namen de orders voor de maakindustrie in het 2e kwartaal af tot het laagste aantal sinds begin 2009. Ook de vermaarde horlogemakers ondervinden hinder van de sterke Franc, in juli werden er 9.3% minder klokjes verkocht dan een jaar eerder (verkopen naar Azië -21.4%!). We hoeven echter geen medelijden te hebben met de Zwitsers ondanks een deflatie van 1.3% en een (iets beter dan verwachte) BBP groei van 0.2% zitten ze er nog wel warmpjes bij daar.
Graag delen we een aantal plaatjes uit een DB presentatie vol mooie grafieken die we kregen opgestuurd. Economische groei hangt voor het grootste deel af van bevolkingsgroei, kijk maar eens naar het aandeel jongeren in de Chinese bevolking. Verder een plaatje over de totale schulden van de grootste economieën ter wereld, deze zijn alleen maar toegenomen sinds 2008 en een tabel met de over- /onderwaardering van de huizenprijzen, valt in NL wel mee.