De voorspelling van het jaar kwam deze week (weer) uit. De rente op de 10-jarige Amerikaanse staatslening was meer dan 3%. “Weer” omdat we vier maanden geleden ook op dit niveau stonden.
Daarna daalde de rente weer snel naar 2,7% om de hele zomer rond een niveau tussen de 2,8% en 2,9% te fluctueren. De afgelopen dagen staat er weer een niveau van meer dan 3% op de schermen. Gisteravond was dit 3,07%. In het algemeen wordt aangenomen dat de rente verder zal gaan stijgen en ruim boven de 3,12% (het hoogste niveau dit jaar) zal uitkomen. Maar daarbij moet worden aangetekend dat dit een aantal maanden ook de verwachting was. De kans blijft aanwezig dat het niveau weer onder de 3% komt.
De stijging van de rente komt zonder dat de dollar stijgt. Dat zou volgens de klassieke theorie wel moeten. Immers hogere rente is hogere valuta. De dollar echter noteert nu op het laagste niveau in tien weken, gebaseerd op de zogenaamde trade-weighted index. De verklaring wordt door de meeste strategen gezocht in het gegeven dat er door beleggers meer risico wordt genomen. Er lijkt wat herstel te komen in de munten van de opkomende markten en ook Europese aandelen komen weer in de belangstelling. Daarbij komt dat niet alleen de Amerikaanse rente stijgt maar ook Europese rente. 10-jarige Duitse leningen zijn opgelopen van 0,3% naar 0,47%. In relatieve termen fors en in absolute termen zelfs evenveel als de Amerikaanse vergelijkbare leningen. We zouden kunnen spreken van een wereldwijde rentestijging. Niet iets verontrustend want de rentes zijn natuurlijk wereldwijd extreem laag. Bij de argumenten dat er nu daadwerkelijk hogere rentes komen wordt ook gekeken naar de renteverhoging van de Noorse centrale bank. De rente steeg van 0,5% naar 0,75%. De reden voor de verhoging was de oplopende inflatie in Noorwegen. In tegenstelling tot wederom de theorie steeg de Noorse kroon niet maar daalde met bijna driekwart procent. Veel economen hadden een veel agressievere reactie verwacht van de centrale bank. De huidige rente voor 10-jarige leningen is op dit moment in Noorwegen 1,9%. Alhoewel we denken dat de munt kan herstellen vinden we het rentepercentage nog niet in verhouding staan tot het risico. De gedachte dat er een algemene rentestijging is wordt niet ondersteund door wat er in Zwitserland gebeurt. Die liet gisteren haar rente ongewijzigd. De reden hiervoor is de stijging van de Zwitserse frank. Niet alleen liet zij haar rentebeleid ongewijzigd maar wil ook interventies plegen in de valutamarkt om de koers van de frank naar beneden te brengen. Een renteverhoging binnen twee jaar lijkt onwaarschijnlijk.