13 september 2019
Toen vorig jaar december er geruchten waren dat president Trump overwoog om centrale bank (FED) voorzitter Powell te ontslaan was er een enorme onrust op de markten.
Afgelopen week noemde Trump, die overigens niet in staat is om Powell te ontslaan, de bestuurders van de FED allemaal leeghoofden. Het bericht had geen invloed op de markten. Wederom een voorbeeld hoe een probleem eerst een grote invloed heeft om daarna weg te zinken in de geschiedenis. De term leeghoofden (“boneheads”) gebruikte President Trump in een pleidooi om de FED de rente tot onder 0% te laten dalen.
In zijn ogen is dat het enige juiste monetaire beleid wat ervoor zorgt dat de krachtige Amerikaanse economie de komende jaren blijft groeien. Dat hij daarmee ook herkozen kan worden is een bijzaak. Opvallend is overigens toen Trump het bericht twitterde het Nederlandse parlement zich genoodzaakt zag om een brief aan een ander centrale president te zenden. Voorzitter van de Europese Centrale bank (ECB) Mario Draghi wordt door onze volksvertegenwoordigers opgeroepen om een ander monetair beleid te voeren om zo de pensioenfondsen te ontzien. Op welke manier wordt niet aangegeven. Zover gaat de politieke bemoeienis met centrale banken blijkbaar niet. Ook deze brief had geen invloed op de markten. En zeker niet op het beleid van de ECB die de rente afgelopen donderdag verlaagde. Daarbij kwam ook de mededeling dat men vanaf november € 20 mld aan obligatieleningen gaat opkopen. Dat voor een niet van te voren bepaalde termijn. Mario Draghi zal eind oktober aftreden en opgevolgd worden door Christine Lagarde. Gezien het gegeven dat het opkopen dan pas begint geeft aan dat ook zij het huidige beleid ondersteunt. Dat impliceert dat de komende jaren de rente laag zal blijven. Slechts een ding kan ervoor zorgen dat de rente gaat stijgen. En dat is een (forse) economische groei die gepaard gaat met een hogere inflatie. De vraag is of die er komt. Een ding is duidelijk, door het ruime monetaire beleid wordt de economie niet aangezwengeld. Het moet dus duidelijk uit een andere hoek komen. Draghi gaf het ook aan op zijn persconferentie na afloop van de vergadering van het bestuur van de ECB. Landen moeten via fiscale stimulering ervoor zorgen dat de groei terugkomt. Nederland zal wellicht dinsdag (Prinsjesdag) hier plannen voor bekend maken. Ook in Duitslandzijn er plannen. Voorlopig verandert er aan ons beleggingsbeleid voor obligaties niets. Ook onze visie op de koersontwikkeling van de Europese eenheidsmunt blijft gelijk.