18 augustus 2017
Tien jaar na de kredietcrisis is het wel duidelijk wie de grootste slachtoffers zijn: de obligatiebeleggers, al lijkt dat vreemd want obligaties hebben het nog nooit zo goed gedaan.
De 4% Nederland 2005-2037 stond begin augustus 2007 op een koers van 91% waarmee het effectief rendement rond de 4,3% was. Inmiddels staat deze lening nu op 154%. De belegger heeft dus 70% koerswinst geboekt met daarbij ook nog eens 10 jaar lang 4%. In totaal 110%. Teruggerekend dus gemiddeld 11% per jaar. Bijna een perfecte belegging.
Maar de lening heeft hoger gestaan. Ruim 2 jaar geleden rond de 174%. Wie toen had verkocht had het perfecter gedaan. Maar degene die toen had gekocht ziet een koersverlies van 20%. En daar staat maar een magere 8% aan rente-inkomsten tegenover. Beleggen in obligaties is niet risicoloos. Nu kan de belegger in de bovengemelde lening nog wel 20 jaar genieten van de jaarlijkse 4% rente-inkomsten. Maar dat geldt niet voor de bezitter van de 5,757% Fortis (nu BNP) lening die in 2007 werd uitgegeven. Deze wordt begin oktober afgelost tegen 100%. De lening kende een dieptepunt van 88% ruim een jaar na uitgifte in 2009. Dat kwam vanzelfsprekend door de angst dat de bank onderuit zou gaan. Daarna was het een redelijk rustige belegging. Maar wie in deze lening heeft geïnvesteerd zal nergens meer 5,757% kunnen krijgen. Zelfs 10-jarige Griekse leningen renderen minder. Naast deze lening worden er elke dag wel leningen afgelost waar de bezitter ervan met een herbeleggingsprobleem zit. Sterker nog men mag blij zijn als er een rendement komt. Een groot deel van leningen die uitstaan hebben een negatieve rente. De Financial Times becijferde dat er voor ruim 9000 mld aan dollarleningen negatief renderen. Sommige beleggers moeten gewoon dergelijke leningen kopen. De eigenaren van de Fortis leningen kunnen niet de aandelen BNP kopen die weliswaar 4,44% renderen maar wel onder de risicovolle asset-categorie aandelen vallen. Vandaar dat tien jaar na het begin van de kredietcrisis de risicomijdende belegger in obligaties het grootste slachtoffer is geworden van die kredietcrisis. Rente wordt er nauwelijks meer verkregen en stapt men op het verkeerde moment in een obligatie dan kan men op korte termijn aankijken tegen een groot vermogensverlies. Wanneer de situatie “normaliseert” valt niet aan te geven. En het valt zelfs af te vragen of de rente gaat stijgen als de centrale banken hun posities gaan afbouwen. Er staat veel geld voor obligaties langs de zijlijn.