De Nederlandse Staat kon deze week lenen tegen een effectief rentepercentage van 0,99%. En dat voor een lening die in 2047 gegarandeerd wordt afgelost.
Het gegeven dat beleggers in 7 minuten tijd € 875 mln neerlegden geeft aan dat er wel duidelijk interesse is om zo lang “zo weinig” rente te krijgen. Er kan immers een hoop gebeuren in 31 jaar. In oktober 1981 (ruim 34 jaar geleden) kwam dezelfde debiteur met een lening die een rente had van 12,75%.
Een lening destijds met een looptijd van 10 jaar. Om beleggers te trekken gaf de agent van Financiën (verantwoordelijk voor de uitgifte van staatsleningen) de beleggers ook de keus om de lening met 5 jaar te kunnen verlengen. De opbrengst van de lening was iets meer dan € 1,1 mld. Bijna vergelijkbaar met wat nu werd opgehaald. De meeste banken adviseerden de klanten toen om mondjesmaat mee te doen omdat de kans op een verdere rentestijging aanwezig was. En als de rente alleen al naar de 15% zou stijgen werden er forse verliezen geleden. Met de kennis van nu natuurlijk een slecht advies. Maar gezien de wereld waarin toen werd geleefd verstandig. Hetzelfde kan gesteld worden met de huidige lening. De lening heeft een coupon van 2,75% en werd ruim twee jaar geleden uitgegeven tegen een koers van net onder de 100%. Nu is de koers rond de 146%. Als de rente de komende jaren weer terug gaat naar het niveau van twee jaar geleden wordt er ongeveer een verlies geleden van 46%. Dat wordt totaal niet gecompenseerd door de rente. Ook als dat over 15 jaar is dan is de rentecompensatie maar (afgerond) 15%. Aan de andere kant staat het rendement op 10 jarige leningen nu op 0,33%. Derhalve kan men door 30 jaar in plaats van 10 jaar te gaan beleggen ruim 200% meer rendement gaan krijgen. Het zijn vooral pensioenfondsen overigens die in deze lange lening investeren. Simpelweg omdat zij de looptijd van hun obligatieportefeuille dienen af te stemmen op de verplichtingen die men heeft. Al heeft de beleggingscommissie het oordeel dat de rente op termijn hoger zal zijn dan die nu is, ontkomt men er niet aan een lange lening te kopen met een dergelijk looptijd. Immers alles kort te houden levert problemen op met onder andere de toezichthouder. Voor particuliere beleggers lijkt het “simpeler” te liggen. Het huidige rendement voor de 30 jarige leningen kan nooit helpen om de beleggingsdoelen te bereiken. En omdat het risico zo groot is kunnen ook diegenen die geen koersverlies willen lijden deze lening niet in hun portefeuille opnemen.