23 maart 2018
De renteverhoging deze week van de Amerikaanse centrale bank (FED) was goed ingeprijsd door de markt zoals dat zo mooi heet. Rentemarkten bewogen nauwelijks.
Men zou mogen zeggen goed werk van de FED want als een ding niet moet gebeuren dan is het dat een centrale bank verrassingen voor de markt heeft. Dat is immers in niemands belang. De FED probeert ook zoveel mogelijk openheid te geven in wat zij doet. Maar het is natuurlijk ook hoe de markt dat intrepreteert. Zo werd aan FEDvoorzitter Jerome Powell gevraagd of er meer persconferenties zouden komen na een vergadering van de centrale bank.
Powell woog zijn woorden. Natuurlijk zouden meer persconferenties bijdragen aan de transparantie en de markt minder voor verrassingen kunnen zetten. Maar aan de andere kant moest ook niet de indruk in de markt ontstaan dat door meer persconferenties te plannen dit een teken zou zijn dat er meer renteverhogingen zouden komen. Want dat zal het thema de komende maanden worden hoe vaak gaat in 2018 de FED de rente verhogen. Een aantal gematigde leden van de FED willen nu 4 renteverhogingen. Maar er zijn er die blijven vasthouden aan twee dit jaar. De belangrijkste reden hiervoor is dat men niet moet verhogen om het verhogen. Een hogere rente van de FED moet als doel hebben de inflatie te bestrijden. Powell omschreef het als volgt” there is no sense in the data that we are on the cusp of an acceleration, despit laubour market tightness”. Oftewel inflatie is in geen groot probleem. Natuurlijk met als voorwaarde dat de loonkosten niet teveel stijgen. Er zal dus elke maand met angst en beven worden gekeken naar de werkloosheidcijfers en dan met name het onderdeel uurloon. De vierde verhoging zal daar natuurlijk van afhangen. Het belangrijkste tarief voor de markt de 10 jarige rente reageerde niet veel op de woorden. Ook hier weer een bewijs dat de markten voorbereid waren. Al eerder hebben we aangegeven dat we niet denken dat de 10 jarige rente ver boven de 3% zou komen. Na de persconferentie van afgelopen woensdag worden we in die stelling gesterkt. Een bedreiging kan zijn de aangekondigde handelsmaatregelen door de regering Trump. Sommigen analisten houden rekening ermee dat met name de Chinese regering als vergelding haar belang in Amerikaanse overheidsobligaties zou verkopen en dat daardoor de rente stijgt. Een dergelijk scenario lijkt wat overdreven. Zeker omdat een belegging in deze categorie nog altijd voor internationale beleggers aantrekkelijk is.