28 maart 2017
Het bezoek van de Argentijnse president aan Nederland was een aanleiding voor diverse analisten om hun licht te laten schijnen over een land dat een discutabele naam heeft in de financiële wereld.
Argentinië is namelijk een van de landen die het vaakst haar geldleners niet heeft afbetaald. Sinds 1800 is dit acht keer gebeurd. De laatste keer was in 2014. Negen keer failliet gegaan zijn landen als Brazilië en Chili. Kortom Zuid Amerika is niet het El Dorado zoals vroeger werd gedacht.
Sinds het aantreden van president Mauricio Macri vorig jaar is Argentinië echter weer een land geworden waar de internationale belegger graag in wil investeren. Deze week heeft men een 3-jarige Zwitserse Frank lening uitgegeven van ruim Zwfr 400 mln. Met een rente van 3,375% op een koers van 100,4% geeft deze lening een rendement geeft van 3,25%. De huidige rente voor 3 jaar Zwitserland is –0,78% derhalve krijgt de beleger 4% meer. Dat is natuurlijk de vergoeding voor het debiteurenrisico. Want financiële markten vergeven wel maar vergeten niet. Beleggers kunnen ook kiezen voor leningen in Argentijnse peso’s. Jyske Bank uit Denemarken beveelt de 15,5% 2026 aan op een koers van 114%. Dat geeft effectief rendement van 14,2%. Het 10% extra rendement moet het risico van de valuta compenseren. Want de Argentijnse peso kan niet worden gezien als een sterke valuta. De munt fluctueerde het afgelopen jaar versus de euro tussen de 15,3 en de 17,4. De koers vandaag is 16,5 wat bijna het midden is tussen de hoogste en laagste koers. Vijf jaar geleden was de valutaverhouding nog 5,8. De munt is in die periode dus met 180% in waarde gedaald. Dit vooral door de devaluatie, wat een van de eerst maatregelen was van Macri. Langzamerhand lijkt de lagere munt door te werken in de economie. De vorige week gepubliceerde cijfers laten zien dat in het derde kwartaal 2016 de groei niet 0,2% negatief was maar 0,1% positief. Voor het vierde kwartaal 2016 wordt een groei verwacht van 0,5%. De groei komt vooral van de exportsector want de consumptie nam af met 1,3% in 2016 en de investeringen met 5,4%. Inflatie is nog altijd een groot probleem. De geldontwaarding was in februari 36% op jaarbasis. Het is duidelijk dat dit nog altijd voor grote onrust zorgt bij de Argentijnen. Volgende week is er een grote nationale staking. In hoeverre Macri zijn beleid kan doorvoeren zal blijken in oktober wanneer er parlementsverkiezingen zijn. Als hij dat inderdaad kan doen dan zullen steeds meer beleggers het risico durven te nemen om in het land van de eeuwige belofte te investeren.