8 februari 2019
Niet alleen de Amerikaanse centrale bank is “om”. Ook de Bank of England past haar beleid aan. Slecht nieuws derhalve voor diegene die hogere rentes de komende jaren verwachtten.
Bank of England (BOE) voorzitter Mark Carney stelde gisteren dat het beleidscomité voorlopig de rente niet zal verhogen. De redenen hiervoor zijn duidelijk. De uitkomst van Brexit is onduidelijk. Een economische stagnatie lijkt voor de hand te liggen. En om de economie dan te helpen zou de BOE er dan verstandig aan doen om de rente te verlagen en zo het Verenigd Koninkrijk aantrekkelijker te maken als investeringsland.
Eerder had de BOE aangekondigd dat het de komende jaren de rente zou verhogen. Maar aan een sterker wordende economie denkt men voorlopig niet meer, getuige de verlaging voor de economische groei van 1,7% naar 1,2%. Lagere economische groei wordt ook verwacht in Europa. De Europese Commissie verwacht dat de groei gaat terugvallen van 1,9% naar 1,3%. Met zulke cijfers valt niet te verwachten dat de ECB snel de rente zal gaan verhogen. Ook elders in de wereld maken beleidsmakers zich zorgen. Philip Lowe, de voorzitter van de Australische centrale bank, veranderde deze week van mening en denkt dat de volgende stap een renteverlaging is. Ook Australië wordt geconfronteerd met lagere groeicijfers. Hetzelfde verhaal kan worden geschreven over Canada. Deze week verlaagde de Indiase Centrale Bank de rente. Al moet deze verlaging worden gezien in het politieke klimaat. In april of mei zullen verkiezingen worden gehouden in de grootste democratie van de wereld, en de centrale bank gouverneur Shaktikanta Das wil premier Modi te vriend houden. Het enige land waar de rente wellicht wel wordt verhoogd is Noorwegen. Maar nu veel centrale banken de koers wijzigen zal wellicht ook daar getwijfeld gaan worden. Met het vooruitzicht van geen renteverhogingen behoeven beleggers in obligaties niet te verwachten dat de koers van hun leningen fors zal gaan dalen door een rentestijging. Echter de keerzijde is dat er voorlopig ook geen hogere rente behoeft te worden verwacht op leningen met een langere looptijd. Vrijkomende middelen uit aflossingen moeten tegen een lagere rente worden herbelegd. De rente voor 10-jarige Duitse staatsleningen is 0,11%. Natuurlijk zijn er alternatieven maar daar zit altijd meer risico aan dan de 0,11%. Italiaanse staatsleningen komen nu weer in de buurt van de 3%. Dit vooral door de politieke ontwikkelingen. Het meest aantrekkelijk lijkt nog altijd leningen in Amerikaanse dollars te zijn. Een hogere rente in ieder geval en wij blijven,