31 mei 2019
Er is een kans van 80% dat de FED dit jaar de rente verlaagt. En een kans van 40% dat dit zelfs tweemaal zal gebeuren. En dat terwijl de Amerikaanse economie sterk groeit.
De groei over het eerste kwartaal 2019 was, zo bleek gisteren, 3,1%. Iets lager dan de eerder gepubliceerde 3,2% maar hoger dan de 3,0% verwachting van analisten. Een renteverlaging zou in totaal niet nodig zijn. Integendeel, eerder zou er een renteverhoging moeten komen om een oververhitting van de Amerikaanse economie te voorkomen.
Nu moet een renteaanpassing worden gezien als een maatregel om erger te voorkomen. Verwacht men een afkoelende economie de komende maanden dan is een verhoging ongewenst. Het kan de afkoeling extra versterken Dat er een afkoeling kan komen is niet geheel ondenkbeeldig gezien de handelsoorlog met China. Hierdoor worden producten duurder en zal dat de groei kunnen vertragen. Overigens staat de centrale bank FED wel voor een dilemma. Als de handelsoorlog nog veel langer gaat duren is een verlaging zeker verstandig. Stel nu echter dat men verlaagt. En nog geen minuut later komt Trump, bij voorkeur met een tweet, dat er een handelsovereenkomst is met China. Dan is de renteverlaging totaal onnodig. Maar als men de rente niet verlaagt en er komt geen akkoord op korte termijn dan kan de Amerikaanse president de FED beschuldigen dat men de rente te lang te hoog houdt. De voorzitter van de FED Jerome Powell staat dus voor een moeilijke taak. Vandaar dat we de komende maanden telkens zullen horen dat een verlaging afhankelijk is van de data. Overigens ongeacht de discussie over een verlaging in de praktijk is de rente al lang verlaagd. De 10-jarige Amerikaanse staatslening staat op dit moment op 2,17%. Het laagste niveau in de afgelopen 20 maanden. Begin november vorig jaar stond de 10-jarige rente op 3,2% en zou deze volgens sommigen alleen maar kunnen stijgen. Maar de ontwikkelingen op de obligatiemarkten moeten een analist nederig maken. De algemene verwachting komt niet vaak uit. Wij waren in november niet angstig voor een verdere rentestijging vooral gebaseerd op de inflatie. En die is nog altijd niet hoog. Zolang die inflatie niet oploopt zal de rente daar niet al te ver op vooruitlopen. Gezien de technologische ontwikkelingen zal deze ook niet al te snel gaan stijgen. Overigens is er niet alleen in de Verenigde Staten een lage rente. In Europa is de rente op het laagste niveau ooit gekomen. De 10-jarige Duitse staatslening is nu 0,2% negatief. Ook de Nederlandse overheid krijgt geld toe bij het lenen. Alleen in Italië is de rente nog hoog met 2,7%. Voor beleggers met visie is er wat te halen.